标题：棉花期货持续下跌原因分析

一、供需关系变化

棉花期货持续下跌的主要原因是供需关系的变化。近年来，全球棉花产量逐年增加，而需求增长却相对缓慢。根据国际棉花咨询委员会（ICAC）的数据，全球棉花产量从2019年的2520万吨增长到2020年的2650万吨，而同期全球棉花消费量仅从2490万吨增长到2520万吨。供需关系的失衡导致棉花价格承压下跌。

二、替代品竞争加剧

随着科技的发展，棉花市场的替代品竞争日益激烈。合成纤维、再生纤维等替代品在成本、性能和环保方面具有优势，逐渐替代了部分棉花需求。特别是在服装行业，合成纤维的应用越来越广泛，导致棉花需求量下降，进而影响棉花期货价格。

三、美元汇率波动

棉花期货价格以美元计价，因此美元汇率的波动对棉花价格有着重要影响。近年来，美元汇率波动较大，尤其在疫情期间，美元指数一度冲高，导致以美元计价的棉花期货价格承压。美元加息预期也会对棉花期货价格产生压力。

四、国际贸易政策变化

国际贸易政策的变化也是影响棉花期货价格的重要因素。近年来，中美贸易摩擦不断升级，导致棉花进出口贸易受到影响。美国对中国棉花的关税政策变化，使得中国棉花出口受到限制，进而影响全球棉花市场供需格局，导致棉花期货价格下跌。

五、天气因素

棉花生长受到天气因素的影响较大。近年来，全球气候变化导致极端天气事件增多，如干旱、洪水等。这些天气因素可能导致棉花产量下降，从而影响棉花期货价格。在当前棉花产量过剩的背景下，即使遇到不利天气，棉花期货价格下跌的趋势也难以改变。

六、市场投机行为

市场投机行为也是导致棉花期货价格波动的一个重要原因。部分投机者利用市场信息不对称，通过大量买入或卖出期货合约，人为操纵价格。这种投机行为在短期内可能推高或打压价格，但从长期来看，市场供求关系才是决定价格的根本因素。

棉花期货持续下跌的原因是多方面的，包括供需关系变化、替代品竞争、美元汇率波动、国际贸易政策变化、天气因素以及市场投机行为等。在分析棉花期货价格走势时，应综合考虑这些因素，以更全面地把握市场动态。